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- Escrito por Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Con qué PER debe cotizar una empresa
Esta pregunta no tiene una respuesta exacta.
El PER “justo” al que debería cotizar una empresa depende de muchos factores. Consideraremos que el PER “justo” es aquel en el que la empresa no está ni cara ni barata. Es decir, por encima de ese nivel la empresa cada vez estaría más cara y por debajo cada vez más barata.
Este PER “justo” depende básicamente de 2 cosas:
- El nivel de los tipos de interés: tipo de intervención oficial de los bancos centrales, tipo de interés de la deuda pública, etc.
- El crecimiento esperado para el beneficio por acción BPA de la empresa en los próximos años.
No es lo mismo que los bonos a 10 años den un 3% que un 6%, como tampoco es lo mismo que dicha rentabilidad esté bajando o subiendo en el pasado reciente o que se espere que en el futuro vaya a aumentar o disminuir.
Tampoco es lo mismo que en los últimos años el BPA haya crecido de media al 8% ó al 20%, ni que en el futuro se espere un crecimiento del 12% ó del 18%.
La única forma de intentar determinar si un PER está alto o bajo es la experiencia. Las únicas afirmaciones que se pueden hacer en este sentido son:
- Una empresa no está más barata que otra sólo porque su PER sea más bajo. Por ejemplo una empresa con un PER de 15 puede estar más barata que otra con un PER de 10 porque el crecimiento de su BPA sea mucho mayor.
- Los niveles históricos de PER no son referencias totalmente válidas. Por ejemplo, porque una empresa nunca haya cotizado en el pasado con un PER por debajo de 10 no quiere decir que no lo pueda hacer en el futuro, de la misma forma que una empresa puede cotizar con un PER superior a cualquiera de los que haya tenido en el pasado si el crecimiento de su BPA actual y futuro así lo justifica. Conocer niveles de PER históricos puede ser una ayuda útil, pero siempre hay que analizarlos en las circunstancias actuales y no tomarlos como referencias absolutas e inquebrantables.
Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info
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Gente en la conversación
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) Muy buenas IEB,
Que un PER sea "Justo" entiendo que tenga que ver con la evolución del BPA, pero no entiendo porque depende del Tipo de Interés. La verdad es que no entiendo que relación existe entre ellos ni como afecta para saber si un PER está caro o barato. ¿Podrías aclarármelo?
Muchas gracias.Hola Paco,
Es porque hay una cierta competencia entre la renta fija y la renta variable.
Cuando los bonos del Tesoro dan una rentabilidad del 3% la gente tiende a comprar acciones a unos precios (más altos) que cuando los bonos del Tesoro dan una rentabilidad del 7%, por ejemplo.
Cuanto mayor es la rentabilidad de la renta fija, más gente prefiere la renta fija a la Bolsa, y eso hace que los PER a los que cotizan las empresas sean más bajos. Y al revés,
Un saludoHola IEB.
Una duda que me surge con este tema del PER es si para determinar una serie histórica del PER de una empresa siempre debemos calcular éste con la cotización actual o se debe hacer con la de cada año. Si fuese este último caso, la duda sería qué cotización de las habidas a lo largo del año habría que tomar.
Otra consulta que te planteo es si, en el caso de tener acciones de una empresa, tiene alguna utilidad ver la evolución en el tiempo (en el caso de inversión a largo plazo) del PER de mis acciones, es decir, comparar mi precio de compra con la evolución del BPA de la empresa.
Muchas gracias.Hola ceroceroseix,
El PER histórico se tiene que calcular con las cotizaciones que hubo en su momento. Lo suyo sería hacerlo con la máxima, la mínima y la media de cada año.
Sí tiene alguna utilidad. Depende de la estrategia de cada uno. Es más útil para decidir las nuevas compras y las ventas, en el caso de que la estrategia implique vender valores en algún momento.
Un saludo.Hola IEB,
Si una Sociedad tiene unos beneficios de 1.200.000 €, y su capital social es de 150.000.000 € dividido en acciones de 10 € nominales, cual seria la cotización actual para poder calcular el PER? La verdad es que no entiendo a que valores se refiere exactamente dicha cotización.
Muchas gracias.Hola Simona,
El PER se calcula con la cotización de la acción en la Bolsa, no con el valor nominal. Con los datos que has dado no podemos saber cuál es el PER.
Lo que podemos ver es el beneficio por acción.
El número de acciones de esa empresa es de 15 millones (150 millones / 10), luego el benficio por acción es de 0,08 euros (1,2 millones / 15 millones).
Ahora tendríamos que ver cuál es la cotización de esa acción en ese momento.
Por ejemplo, si está cotizando a 0,80 euro entonces el PER en ese instante es de 10 veces (0,80 / 0,08).
Un saludo.Hola IEB,
Los datos que tengo son los siguientes:
Una Sociedad cotizada en Bolsa tiene un capital antes de
impuestos de 10.520.000 €. Su beneficio antes de impuestos
es de 2.352.000 €, y el tipo impositivo es del 35%.
Si la Sociedad del ejercicio anterior tiene unos beneficios de
1.200.000 €, y su capital social es de 150.000.000 € dividido en
acciones de 10 € nominales, cual seria el PER y que conclusiones
sacamos de los datos obtenidos.
El BFA ya lo habia calculado, me dio exactamente lo mismo que a ti, 0,80 euros. Pero al calcular el PER, siguiendo las instrucciones que tengo, deberia dividir la cotizacion actual entre el beneficio por accion. Lo que yo no entiendo es a que valores se refiere exactamente dicha cotización actual para poder dividirla entre el BFA y calcular el PER.
Muchas gracias.Hola Simona,
Son unos datos algo confusos. No sé a qué se refiere la expresión "capital antes de impuestos".
Si el beneficio antes de impuestos son 2.352.000 euros y el Impuesto de Sociedades es del 35%, entonces el beneficio neto después de impuestos es de 1.528.800 (2.352.000 x 0,65), no de 1.200.000.
Y para calcular el PER se necesita una cotización, y en esos datos no hay ninguna cotizacion, así que no se puede calcular el PER.
Un saludo.Hola Siul,
Si te refieres al momento actual (marzo de 2015), creo que influyen varios factores:
1) Muchas empresas del Ibex (bancos, constructoras, etc) en 2014 han obtenudo unos beneficios que aún están muy por debajo de su pontencial real.
2) Las inyecciones de dinero de la FED (los llamados QE) han elevado tanto los resultados de las empresas USA como sus cotizaciones
3) La devaluación del dólar de los últimos años también ha ayudado mucho a los resultados de las empresas USA.
Saludos.Hola Andrés,
Esos valores son una opinión mía, basada en la experiencia. No hay forma de calcular esas cifras, u otras similares, de forma objetiva. Por mi experiencia es una buena referencia. Puedes ver en la Base de datos históricos de empresas españolas y extranjeras que esas han sido buenas zonas de compra en el pasado.
Recuerda que este rango es válido para empresas de calidad que sean buenas inversiones a largo plazo. No vale para empresas cíclicas, chicharros, etc.
Saludos.Hola,
Buenisima web la verdad, tengo una pregunta:
A la hora de valorar en que empresas invertir en base a sus dividendos para invertir a largo plazo, influye tanto el dividendo que dan como el precio de la accion no?
Porque entiendo que si el precio es mas barata tienes mas acciones con el mismo dinero, y a la hora del pago, este tambien sera mayor, estoy confundido?
Como se debe mirar entonces en que empresa invertir en base a sus dividendos.
Si puedes sugerirme alguna empresa en la que invertir a largo plazo en diciembre te lo agradeceria.
Muchas gracias,
Un SaludoMuchas gracias, Álvaro.
Sí, lo que importa es la relación entre el dividendo y la cotización, que es la rentabilidad por dividendo:
Cómo calcular el PER y la rentabilidad por dividendo
Para ver las rentabilidades por dividendo calculadas en tiempo real tienes la Base de datos históricos de empresas españolas y extranjeras
Ahora mismo están baratas Santander, BBVA, Telefónica, Mapfre, Iberdrola, etc.
Saludos.Sí, lo tienes en el enlace que te puse antes.
Hola Álvaro,
La información sobre los brokers y sus detalles la tienes en el Sub-foro de brokers
Saludos.
Comentarios (18)